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5大公募投资总监看市!2020整体乐观 投资机会在这

2020年A股市场开门红给这个冬天增加了不少暖意,市场更是对全年充满期待。究竟今年A股市场会如何演绎?哪些领域更具备投资机遇?科技牛真的来临了么?为此,中国基金报记者专访了:南配资之家方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、嘉实基金董事总经理兼港股通策略组投资总监张金涛、博时权益投资总部投研总监曾鹏、前海开源基金董事总经理及联席投资总监曲扬、海富通公募权益投资总监周雪军。

这些投资总监对2020年市场的整体判断是震荡偏乐观,行业之间结构分化可能会更为显著,相对更看好5G产业链、高端装备、品牌消费、地产家电等传统行业龙头公司等。

2020年震荡偏乐观

中国基金报记者:站在目前点位,您对2020年的宏观环境和市场机会有何看法?会延续2019年结构性牛市么?

史博:我们对2020年市场的整体判断是震荡偏乐观,但市场表现的核心驱动因素跟2019年相比会有所不同。2019年全球大类资产出现风险资产和避险资产同涨的局面,核心驱动因素为全球经济下行导致央行出现降息潮,货币政策宽松带来的无风险利率下行使得股票市场估值出现明显修复。进入2020年,全球经济边际改善,国内政策强调完成全面建成小康社会和“十三五”规划目标,保持经济运行在合理区间,释放出积极的稳增长信号,市场对经济复苏的预期抬升。今年以来部分指数和行业估值修复到历史中位数附近水平,估值进一步扩张的弹性减小,预计企业盈利对市场影响将更加突出,当前PPI、企业盈利、库存周期均处于较低的区间,目前已经开始有所反弹,因此我们对2020年市场的整体判断是震荡偏乐观,并且应当降低收益预期。

曾鹏:应该会延续。从中长期来看我们需要习惯两件事情,第一,中国经济处于转型阶段,无论是实业还是资本市场,结构性行情将在一定时期内长期存在。第二,全球处在一个‘负利率’和‘资产荒’的时代,优质资产持续享受估值溢价也将长期存在。从宏观环境来看,我们需要跳出短期配资公司经济所谓的复苏与衰退之间的博弈。因为站在大的历史宏观背景下,我们的宏观政策取向正在经历从‘凯恩斯刺激’到‘里根供给侧改革’时代的转变,其背后的生产要素、资金价格、资源使用效率的匹配等都在发生重大变化,这或许是一个会持续很多年的宏观经济环境。这个阶段必然导致很多产业在去杆杠同时也有很多新兴产业在加杠杆。因此,结构性行情本身就是这种时代背景下的必然结果,而科技与消费又是在这轮周期中典型的会持续受益的产业。

张金涛:2020年A股市场环境偏好,但要适当放低回报预期。市场上仍然会有很多结构性机会,但是这些机会大概率不会是2019年表现非常充分的股票,而要从新的线索中去寻找。

我们对港股2020年的比较乐观,由于2019年港股的涨幅非常有限,估值处于低位,未来一年业绩增长叠加潜在的估值修复,恒生指数有望取得较好的走势,当然,香 港本地股的估值重估仍然需要继续等待。

曲扬:展望2020年,我们认为A股市场将大概率延续震荡向上,行业之间结构分化可能会更为显著。

周雪军:天马期货2020年的宏观环境以平稳为主,宏观经济弱中趋稳,货币金融政策以稳中求进、逐步降低融资利率为主。2019年股市涨幅不小,市场估值较相对悲观的2018年有明显的修复,目前整体估值水位相对适中。考虑到2020年宏观环境以稳为主,那么预计市场也是整体平稳,以结构性机会为主。

这几年,A股市场的投资偏好和审美还是比较一致的,以行业景气度、个股基本面为主要的投资依据。对于消费白马的追逐是基于基本面的把握,对科技成长的挖掘也是基于基本面的深入挖掘和分析,整体并没有出现过渡炒作的迹象。我们预计这种现象不会有太大的改变。展望2020年,我们认为市场的机会还是以细分行业的个股挖掘为主,我们也会将自上而下选行业、自下而上配资炒股选个股更紧密结合,发挥投资团队整体的优势和每位基金经理的能力圈优势,抓住一些更为确定性的投资机会。

风险点在地缘政治、CPI高企等

中国基金报记者:您预计2020年会有哪些核心因素影响市场波动?2020年市场可能会存在哪些潜在风险?

史博:我们认为2020年市场表现的核心驱动因素是企业盈利,由于2020年以GDP为代表的量小幅回落叠加PPI为代表的价企稳回升,上市公司盈利企稳的概率较高,市场对此预期也较为一致,分歧在于盈利回升的幅度,这也将决定2020年A股是向上提估值还是向下杀估值。2020年市场潜在风险包括美国大选和地缘政治的不确定性、通货膨胀超预期上行等方面,还有一个值得关注的风险在于股票市场短期上涨后再融资、IPO、产业资本减持等因素对A股资金形成压力。

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